粤开证券：【粤开宏观】特朗普关税政策违法：背景、后续及影响-260223

摘要 当地时间2026年2月20日，美国最高法院以6:3的投票结果作出裁定，认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的行为是违法的，意味着其推出的“对等关税”、“芬太尼关税”等核心关税政策将不再具备法律效力。面对这一裁决，特朗普政府立即宣布援引《1974年贸易法》对全球商品加征10%关税（此后又威胁提高至15%），同时启动新一轮301和232贸易调查。 如何看待本次最高法院的裁决？特朗普政府后续还将采取哪些应对举措？该事件最终会对美国关税水平、财政收入和经济表现产生怎样的影响？美国对华关税税率到底还有多少、是否会出现明显下调？本文将围绕上述问题展开分析。 风险提示：美国关税政策变化超预期、国际经济政治局势变化超预期。