浦银国际证券：康方生物（09926）港股公司研究报告-重磅海外授权交易验证双抗管线优势；上调目标价

康方生物-B(09926) 公司以至多50亿美元的对价将PD-1/VEGF双抗AK112的部分海外权益授出给SummitTherapeutics，创下国内药企license-out对价的纪录。Summit的创始人及最大股东RobertDuggan先生是一位连续创业者和专业投资人，并将实际承担大部分首付款的支付。我们上调目标价至63港元，并继续将公司选为我们生物科技板块的首选标的之一。 国内药企最大出海交易：康方宣布将AK112（Summit编号SMT112）的美国、加拿大、欧洲及日本地区的开发及商业化权益授出给SummitTherapeutics(SMMT.US)，并将获得5亿美元的首付款、至多45亿美元的里程碑付款以及低双位数的产品销售提成，总交易对价至多可达50亿美元，是目前国内药企最大的一笔单产品license-out交易。Summit总部位于美国，专注于肿瘤和抗感染领域创新药物开发，其创始/高管团队来自Pharmacyclics（拥有伊布替尼一半权益，后被AbbVie收购）。未来Summit计划通过债权+股权融资来支付首付款和里程碑付款。 产品巨大临床和商业价值再获验证：早期临