华宝证券：策略周报：节前求稳，节后谋进-260209

投资要点 【债市方面】节前或震荡偏强，警惕节后风险。当前国债收益率已接近近期低位，市场做多动能有所减弱。但由于缺乏明显利空，叠加“负债充裕、资产短缺”背景下大型银行配置需求依然坚实，以及春节前资金偏好稳健，债市预计延续震荡格局。短期10年期国债收益率可能下破1.80%，2月波动中枢或从1.85%附近缓慢回落至1.80%左右。春节后市场逻辑可能切换。随着股市逐步布局并博弈两会政策预期，若经济恢复与政策预期同步升温，债市情绪或将转弱，利率面临一定回升风险。操作上，若10年期国债收益率向下突破1.80%，可考虑在接近1.77%附近择机止盈；若短期内因事件扰动回升至1.84%-1.85%附近，则可视为小幅分批布局时机。 【股市方面】攻守兼备，静待新机。当前春季行情启动较早且演绎较快，叠加监管引导市场回归理性。近期资产价格波动加剧市场整体波动风险，部分资金交易意愿趋于审慎，短期市场波动或仍较大，资金获利了结意愿增强。市场节前轮动预计加快，赚钱效应可能不佳。考虑到今年春节假期较晚，建议在节前可适度止盈或阶段性切换至偏稳健风格。春节后至两会前，由于处于数据与政策空窗期，市场或博弈消费、地产等领域的刺