东吴证券：医药生物行业跟踪周报：2025创新药医保谈判启动与调整到位，积极布局优质标的

投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.31%、21.1%，相对沪深300的超额收益分别为1.74%、3.17%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-0.11%、73.53%，相对于恒生科技指数跑赢2.38%、40.06%；本周化学制药（+3.07%）、生物制品（+2.63%）、原料药（+1.60%）涨幅居前；医疗器械（-1.15%）股价有所下跌；本周A股涨幅居前合富中国（+49%）、诺思格（+37%）、三生国健（+33%），跌幅居前赛诺医疗（-25%）、惠泰医疗（-15%）、华康洁净（-14%）。本周H股涨幅居前昭衍新药（+17%）、春立医疗（+15%）、泰格医药（+11%），跌幅居前圣诺医药（-13%）、凯莱英（-9%）、平安好医生（-7%）。医药板块表现特点：本周医药板块调整收窄，部分子行业小幅回弹。 辉瑞启动两项PD-1/VEGF双抗全球III期临床研究。一线治疗非小细胞肺癌三期临床拟入组1500例患者，预计2029年2月初步完成，采用PFS、OS双主要终点。结直肠癌三期临床拟入组800例患者，预计2030年3月初步完成，与贝伐珠单抗+化疗头对头对比，采用OS