海通国际：华正新材（603186）-CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

华正新材(603186)事件：公司发布一季度业绩，收入7.6亿，环比下降17%，同比下降9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损780万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC需求环比改善的带动下，CCL需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利修复。另一方面公司产能积极扩张，珠海二期1440万张/年产能将于年底释放，届时总产能将较2021年末实现翻倍增长。我们预期公司2024年CCL业务收入有望达到40.6亿，且全年毛利率回升至历史均值水平附近（中枢约15%）。新服务器/AI平台驱动高速CCL量价齐升：根据Prismark数据，2021年高速CCL总销量为90.2百万平米。伴随服务器平台升级，EagleStream以及Genoa相较前一代平台PCB层数提升33%（12层-16层），同时CCL需求逐步从M4向M6过渡，单价增加20-30%，对应