信达证券：恒力石化（600346）-成本控制水平优异，公司全年业绩可期

恒力石化(600346) 事件：2026年4月21日晚，恒力石化发布2026年一季度报告。2026年一季度公司实现营业总收入492.10亿元，同比下降13.74%；实现归母净利润39.10亿元，同比增长90.65%；实现扣非后归母净利润24.07亿元，同比上涨94.27%；实现基本每股收益0.56元，同比增长93.10%。 点评： 原材料成本控制优异，公司Q1业绩同比大幅上行。成本方面，2026年1、2月油价在供需偏宽松背景下小幅震荡，3月受美伊冲突升级、霍尔木兹海峡通航受阻影响，国际油价大幅上涨。根据同花顺iFind数据，2026年Q1布伦特平均油价为78美元/桶，同比上涨5%，环比上涨24%，但公司原材料中原油平均进价同比下降14%，成本端控制较好。产品实现价格方面，公司炼化产品、PTA、新材料产品售价分别同比-11%、+7%、+10%，公司炼化产品价格同比下跌，但跌幅小于原料成本，叠加PTA、新材料板块价格同比上行，推动盈利改善。 一季度聚酯、芳烃环比修复，看好全年业绩贡献。根据我们测算，2026年一季度纯苯、PX、PTA、POY、FDY、DTY平均价差分别环比+23%、+20%