天风证券：机械设备行业研究周报：工程机械及非标产品对恒力液压业绩影响几何？

核心组合：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、春风动力、先导智能、国茂股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。重点组合：振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、艾迪精密。本周专题：恒立液压——工程机械及非标产品对公司业绩影响测算：我们对未来挖掘机销量增速以及公司非标产品和泵阀市占率的提升对公司21-22年业绩影响进行测算，公司通过非标泵阀及油缸的发力，以及油缸泵阀市占率的提升，将有效填补挖掘机未来有可能出现的增速下滑，有望实现业绩的稳定增长。工程机械：根据CME观测，5月份挖掘机销量同比约-13%：2021年5月挖掘机行业国内市场预估销量22500台，同比增长约-23.78%，出口市场预估销量5000台，同比增速124.92%左右。5月国内市场销量同比增速大幅回落，我们预计主要原因系：1）受就地过节政策影响，2021年传统春季销售旺季前移，2、3月市场销量大幅度超预期，尤其是3月国内市场的超高销量预支了四五月的市场；2）小挖在过去几年的高增长下需求有所回落；3）受原材料上涨以及专项债影响，