东吴证券：平高电气（600312）-年报及一季报点评：Q1业绩超市场预期，盈利能力持续提升

平高电气(600312)投资要点2023Q1业绩超市场预期，盈利能力持续提升。22年实现营收92.74亿元，同比+0%；归母净利润2.12亿元，同比+200%。其中Q4营收31.45亿元，同比-7%；归母净利润0.34亿元，同比-200%。23Q1营收19.56亿元，同比+21%；归母净利润1.51亿元，同比+276%。22年业绩符合市场预期，盈利能力持续提升，23Q1业绩超市场预期。各电压等级产品成本不断优化，毛利率持续提升。22年毛利率为17.59%，同比+3.87pct，23Q1毛利率20.78%，同比+4.58pct，毛利率持续提升主要系各电压等级产品不断优化升级+高电压等级产品占比提升所致。22年归母净利率为2.29%，同比+1.52pct，23Q1归母净利率7.69%，同比+5.22pct，公司坚持降本增效，盈利能力有望逐步提高。受益于特高压+主网建设扩容的浪潮，高压板块实现快速增长。22年实现营收49.77亿元，同比+16%，毛利率24.41%，同比+7.60pct。22年国网累计开工驻马店-武汉、南昌-武汉和福州-厦门三条特高压交流工程，公司累计交付了15间隔1000k