华鑫证券：飞龙股份（002536）-公司事件点评报告：短期业绩承压，长期看好液冷和机器人业务发展

飞龙股份(002536) 事件 飞龙股份近期发布2025年报：报告期内公司实现营收45.45亿元，同比下降3.77%，实现归母净利润3.17亿元，同比下降3.85%，其中2025Q4单季度实现营收13.08亿元，同比+6.51%，环比+21.52%，实现归母净利润3018.37万元，同比-52.07%，环比-60.44%。对此，我们点评如下： 投资要点 短期业绩有所承压，主要由于传统燃油车下降以及期间费用上升 2025年公司实现营收45.45亿元，同比下降3.77%，实现归母净利润3.17亿元，同比下降3.85%，业绩短期有所承压。主要是因为:1)受传统燃油车增速放缓影响，营收占比分别高达36.56%/46.35%的发动机热管理重要部件/发动机热管理节能减排部件业务分别下降10.47%/6.17%；2）公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.93%/7.34%/6.58%/-0.54%，分别同比-0.38/+0.75/+0.82%/-0.09pct，公司的期间费用率为15.31%，同比提高1.10pct。公司的综合毛利率为23.96%，同比+2.42pct，净利率6.65%，同比-