联合资信：城投行业信用分析报告（2026年6 月）

2025 年，积极财政政策助力缓解城投企业的资金压力，为城投企业兼 顾化债与发展提供支撑；一揽子化债政策深入推进，城投企业融资政策 延续收紧态势，债务风险管控机制不断完善，对城投企业债务风险管理 更加全面，政策指引城投企业经营性债务风险的化解，并驱动地方政府 及城投企业加快转型发展。展望 2026 年，积极财政政策基调延续，将 为城投企业实现在发展中化债提供有利的政策环境。  财务表现方面，随着一揽子化债方案深入落实，化债效果持续显现，城 投企业全部债务增速持续放缓且低于社融增速水平，短期偿债压力阶 段性缓释，综合融资成本延续下行，融资结构持续改善，但城投企业整 体债务负担依然较重，面临的债务本息偿付压力仍然较大。预计 2026 年，城投企业杠杆水平将保持稳定或低速增长态势，行业偿债能力及融 资能力有望维持稳定，但区域分化特征或将持续加剧，部分经济欠发达 地区及债务负担较重地区未来偿债压力情况仍有待关注。