东吴证券：福斯特（603806）-2022年年报&2023年一季报点评：胶膜盈利周期底部已现，背板+新材料23年加速放量

福斯特(603806)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收188.77亿元，同增46.82%，归母净利15.79亿元，同降28.13%，其中2022Q4，营收53.31亿元，同增35.71%，环增17.66%，归母净利0.45亿元，同降94.75%，环降90.52%。2022年毛利率15.62%，同降9.44pct，2022Q4毛利率5.90%，同降24.04pct，环降12.40pct。2023Q1公司实现营收49.13亿元，同增26.48%，环降7.84%；归母净利3.64亿元，同增7.46%，环增706.44%。2023Q1毛利率为12.29%，同降4.08pct，环增6.39pct。22H2胶膜盈利承压、看好23年量利双升。公司2022年胶膜出货13.21亿平，同增36.51%，全年均价12.76元/平，同增7.3%，测算单平净利约1.1元，同减49%，盈利下滑主要受2022H2需求减弱胶膜价格速降+高价粒子库存的影响所致。2023Q1公司胶膜出货约4.6亿平，同环增65%/14%，POE类占比约40%，略有提升，我们测算2023Q1单平净