国海证券：喜悦智行（301198）-2022年报及2023年一季报点评：原材料成本上行收入短期承压，可循环包装加速渗透未来可期

喜悦智行(301198)事件:喜悦智行于2023年4月20日发布2022年年度报告及2023年一季度报告，2022年公司实现营收4.28亿元，同比+17.91%，实现归母净利润0.66亿元，同比+8.35%；2023Q1公司实现营收0.89亿元，同比-6.07%，实现归母净利润0.14亿元，同比+7.02%。投资要点:原材料成本上行收入短期承压，2023年有望向好。公司持续深耕新能源汽车领域扩大规模，并在家电及酒水领域取得进展，2022年可循环包装产品和租赁与运营服务收入占比分别为66.84%/30.13%，同比分别+8.69%/+54.67%；而受制于大宗原材料价格、人工成本增长以及经济环境的不确定性等原因下游车企间断停工停产，公司业务成本上行较快，两项业务毛利率分别同比-4.52%/-10.45%；2022年公司整体毛利率32.41%，同比-4.28pcts。2023Q1公司存货增加1584万元，产销规模持续扩张；而2022Q4经济环境的不确定性的延续延缓了下游车企2023Q1复工进度及材料货品的验收，导致公司营收同比下降6.06%，环比下降21.20%，短期承压；2023Q1实现