东吴证券：信德新材（301349）-2022年年报及2023年一季报点评：Q1单位盈利承压，业绩略低于市场预期

信德新材(301349)投资要点2022年归母净利1.5亿元，同比增长8%，略低于市场预期。2022年公司营收9.04亿元，同比增长83.69%；归母净利润1.49亿元，同比增长8.21%；扣非净利润1.37亿元，同比增长13.55%；22年毛利率为27.00%，同比下降13.58pct；销售净利率为16.49%，同比下降11.50pct，业绩略低于市场预期。23Q1归母净利0.28亿元，同环比持平微增。2023年Q1公司实现营收1.57亿元，同比增加5.6％，环比下降24.63%；归母净利润0.28亿元，同比增长1.48%，环比增长1.86％，扣非归母净利润0.18亿元，环比增长9.22%。盈利能力方面，23Q1毛利率为23.89%，同比下降8.71pct，环比下降0.56pct；归母净利率18.11%，同比下降0.73pct，环比增长4.71pct；23Q1扣非净利率11.45%，环比提升3.55pct。22年出货3.2万吨、23年新增产能释放，有望维持50%增长。22年负极包覆材料出货3.2万吨，同增41%，我们预计其中Q4出货0.85-0.9万吨，环比持平微增，23Q1受下游需