国信证券：立华股份（300761）-2022年报及2023一季报点评：22全年归母净利润同比+325%，23Q1归母净利润同比-120%

立华股份(300761)核心观点22年业绩大幅回暖，23Q1业绩承压明显。公司2022年实现营业收入144.47亿元，同比+29.79%，实现归母净利润8.91亿元，同比+325.18%，收入增长主要系销量有所增加，业绩增长主要系畜禽价格同比回暖。然而受开年以来畜禽价格低迷影响，公司23Q1业绩承压，营业收入同比+25.83%至34.11亿元，归母净利润同比-120.15%至3.91亿元。22年猪鸡业务均实现同比回暖。（1）鸡业务23Q1销售均价环比-13%，同比-5%。22年肉鸡销量4.07亿只，同比+5.99%，肉鸡销售均价15.02元/公斤，同比+16.61%，对应鸡业务收入同比+28.21%至128.15亿元，毛利同比+72.10%至17.31亿元；23Q1短期承压，肉鸡销量为1.01亿只，同比+18.26%，肉鸡销售均价15.02元/公斤，同比-5.01%。（2）猪业务扭亏为盈，产能已达约150万头。公司22全年商品猪出栏量同比+36.82%至56.44万头，，收入同比+41.96%至14.47亿元，毛利同比+4.55亿元至3.20亿元。黄鸡父母代产能回落，价格再起确定性高。