东吴证券：恒润股份（603985）-2023年一季报点评：业绩拐点已经出现，盈利水平明显提升

恒润股份(603985)事件：公司发布2023年一季报。法兰业务进入上行期&轴承业务贡献新增量，Q1收入端表现明显回暖2023Q1公司实现营业收入4.33亿元，同比+16.36%，明显回暖，基本符合我们预期。分产品来看：1）法兰：在1月份疫情、春节假期影响下，我们判断2023Q1仍实现明显增长，其中海风法兰收入占比明显提升；2）轴承：2022Q4恒润传动三排独立变桨轴承实现批量生产，我们判断2023Q1贡献较大收入增量，这一方面系2022年底公司库存量达到238支，在2023Q1陆续确认收入，另一方面系2023Q1仍有一定轴承新出货，同样贡献新增量。据我们不完全统计，2022年我国风机招标量达到101GW，同比+87%，其中陆上风电84GW，同比+64%，海上风电17GW，同比+513%。展望2023年，随着下半年风电装机量大幅提升，叠加海上风电需求放量，我们判断公司法兰主业有望迎来量价齐升拐点。此外，随着恒润传动产能释放，公司风电轴承有望加速扩张，2023年收入端有望加速增长。毛利率明显改善&规模效应显现，Q1净利率实现明显提升2023Q1公司归母净利润为2926万元，同比+131.