西南证券：明新旭腾（605068）-Q1产能利用率下滑，费用增长影响利润

明新旭腾(605068)投资要点事件：公司发布2022年报及23年一季报，22全年实现营收8.56亿元，同比+4.2%；归母净利润1亿元，同比-38.8%。其中22Q4实现营收3.22亿元，同比+30.6%，环比+26.8%；归母净利润0.45亿元，同比+123%，环比+8.5%。23Q1实现营收1.49亿元，同比+10.4%，环比-53.4%；归母净利润-0.06亿元，同比-133.3%，环比-112.5%；毛利率21%，同比-7pp，环比-13.4pp；净利率-3.8%，同比-16.4pp，环比-17.8pp。产能利用率下滑，Q1毛利率受影响。23Q1受政策退出影响，乘用车行业销量同比-7.3%（中汽协批发），公司核心客户一汽-大众销量同比-27.9%，环比-14.3%，公司产能利用率下降，此外，Q1总费用率30.4%，同比/环比分别+4.5pp/+14.7pp，进一步影响利润水平。随着新车型逐渐上市，行业定价企稳，消费者观望情绪释放，预计Q2起行业销量有望回暖，将带动公司毛利率回升。客户结构不断优化。公司是国内汽车内饰皮革优质供应商，近年来积极开发新客户，22年3和6月公告拿到两