国海证券：兴通股份（603209）-2022年报及2023年一季报点评：业绩超预期，逆周期高增长验证公司阿尔法

兴通股份(603209)事件:兴通股份发布2022年报及2023年一季报：2022年，公司实现营业收入7.85亿元，同比增长38.44%，完成归母净利润2.06亿元，同比增长3.60%，扣非归母净利润1.97亿元，同比增长5.17%；其中2022Q4实现营业收入2.25亿元，同比53.36%，完成归母净利润0.49亿元，同比增长1.54%。2023Q1，公司实现营业收入3.39亿元，同比增长89.74%，完成归母净利润0.77亿元，同比增长57.32%，扣非归母净利润0.76亿元，同比增长61.23%。投资要点:业绩超预期，一季度营收增速近90%，扣非归母净利增速61%2023Q1，公司实现各项财务超预期表现，其中：①营收超预期，营收3.39亿元，YoY+90%，原因有三：1.新增3艘内贸船舶拓宽国内业务与3艘外贸船舶开拓国际业务；2.品牌效应显现，外租船舶收入增加；3.上海兴通万邦并表。②利润超预期，扣非归母净利0.76亿，YoY+61%，主要系新增3艘内贸船舶持续发展高毛利国内业务、外贸高景气背景下新增3艘外贸船舶增厚利润。以产定销逻辑验证，全年现金充沛，看好后续产能增长2023Q