中泰证券：珀莱雅（603605）-多品牌起量集团化进发

珀莱雅(603605)投资要点公司披露2022年度＆2023Q1业绩：22A：收入63.9亿（+37.8%），归母8.17亿（+41.9%），扣非7.88亿（+38.8%）；22Q4：收入24.2亿（+49.5%），归母3.2亿（+52%），扣非3.11亿（+47%）；23Q1：收入16.2亿（+29%），归母2.08亿（+31.3%），扣非1.98亿（+35%）。22收入拆分：新品牌起量集团化进发按品牌：珀莱雅52.6亿（+37%），彩棠5.72亿（+132%），OR1.26亿（+510%），悦芙媞1.87亿（+188%）；按品类：护肤54.8亿（+39%），彩妆7.5亿（+22%），洗护1.26亿（+510%）；按渠道：线上直营44.78亿（+60%），线上分销13.1亿（+17%），线下日化4.43亿（-12%），线下其他1.31亿（-32%）。盈利拆分：毛净利显著提升22A：毛利率69.7%（+3.24pct）,销售/管理/研发费率各43.6%（+0.65pct）、5.13%(+0.01pct）、2%（+0.35pct）,净利率13.02%（+1pct）;23Q1：毛利率70.