东吴证券：芯源微（688037）-2023年一季报点评：业绩实现快速增长，盈利水平提升明显

芯源微(688037)事件：公司发布2023年一季报。订单持续快速交付确认，收入端延续高速增长态势2023Q1公司实现营收2.88亿元，同比+56.89%，延续高速增长，符合我们预期，营收端实现快速增长，主要系在手订单充足，设备持续交付确认。分行业看，小尺寸和后道封装产品仍是公司收入的主要来源，我们预计2023Q1小尺寸和后道封装产品收入占比超过50%，前道产品因交付节奏影响，我们判断其收入占比较2022年有一定下降，随着后续订单交付，前道营收占比有望持续提升。截至2023年3月31日，公司存货和合同负债分别为14.40和5.20亿元，分别同比+33.05%和+19.75%，合同负债较2022年末下降，我们推测系部分客户预收比例变化所致，我们判断公司在手订单仍然充足。此外，细分订单结构来看，我们判断其中前道Track、物理清洗设备订单占比合计超过50%，公司订单结构快速优化。展望2023年，随着2022年新签订单陆续交付，公司收入端有望延续快速增长。产品结构变化导致毛利率提升，盈利水平持续提升2023Q1公司实现归母净利润0.66亿元，同比+103.55%，实现扣非归母净利润0.57亿