国新证券股份：近期黄金市场点评：金价超跌反弹上行，黄金股迎

近期价格走势 前期金价持续深度回调，7月下旬迎来强势反弹，截至7月22日伦敦金现站稳4120美元/盎司，区间低点3959美元/盎司，本轮反弹最大涨幅超4%，一举收复4100美元关键关口，结束连续多周下跌走势。贵金属指数（886011）同步跟随金价大幅反弹，7月22日板块单日涨幅6.4%。 核心逻辑 本轮金价上涨核心逻辑： （一）美国通胀大幅降温，加息预期边际缓和，利率压制减弱（核心驱动） 美国劳工统计局（BLS）7月14日公布数据显示，2026年6月CPI同比上涨3.5%，较前值4.2%明显回落，低于市场预期的3.8%；核心CPI同比升2.6%，低于前值2.9%，环比持平，通胀拐点初步显现。 通胀数据回落后，市场对美联储紧缩预期边际缓和。CME“美联储观察”7月22日数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，加息25个基点的概率为25.1%；展望至9月，利率维持不变的概率降至28.9%，累计加息25个基点的概率为55.7%，累计加息50个基点的概率为15.4%（根据CME“美联储观察”7月22日数据显示）。市场加息预期较前期有所回落，持有无息黄金的机会成本压力边际缓解，对金价