西南证券：快递物流研究笔记之二：即时配送市场是否已成红海

相对于快递行业，即配行业呈现出高频低价特征。在成熟的电商生态下，我们根据生产组织形式和对应履约模式将电商物流划分为三类：网络化快递、仓配一体化、即时配送物流。2020年网络化快递和仓配模式下产生的快递营收为8795亿元，快递件量为834亿元。我们测算2020年即配物流行业营收约为1701亿元、是快递行业规模的约19%，产生的订单量为277.6亿单、接近快递行业件量的33%。三种物流履约模式对应上游商流有差异，网络化和仓配一体上游商流主要为阿里系、拼多多以及京东等电商平台，即时配送的上游商流以本地生活平台（美团、饿了么）为主。2020来自阿里、京东及拼多多三家合计贡献GMV达到10.9万亿元，我们测算这三家产生的快递件量约为608亿件，对应的GMV/单量约为180元。2020年美团外卖业务的交易额为0.49万亿元、对应单量为101亿，美团外卖的GMV/单量约为50元。相比于快递业，即时配送行业呈现出高频低价的特征。当下即配物流的需求主力系外卖，未来增量获奖是生鲜电商带来的配送需求，预计2025年即配行业总单量将达到931亿。即配物流需求端包括四种场景，分别是外卖服务、B2C零售、代买代送