西南证券：思维列控（603508）-Q1业绩超预期，期待全年轨交行业景气向上

思维列控(603508)投资要点事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收2.76亿元，同比增长46.98%，实现归母净利润0.91亿元，同比增长32.29%；实现扣非归母净利润0.90亿元，同比增长34.46%。Q1业绩略超预期，继续看好全年轨交行业景气向上，公司确定性受益。产品结构发生变化，毛利率短期下滑；精益管理，公司期间费用率下降。2023Q1公司实现综合毛利率55.92%，同比下降8.40个百分点；实现净利率34.24%，同比下降4.54个百分点，毛利率下降主要系公司产品结构变化，低毛利的产品占比提升，净利率下降幅度小于毛利率主要系公司期间费用率下降。2023Q1公司期间费用率为18.71%，同比下降4.58个百分点，细分来看，公司销售、管理、研发费用率分别为6.69%、4.72%和11.03%，分别同比下降0.06、2.57、4.56个百分点；财务费用率为-3.73%，同比增加2.60个百分点。铁路出行潜力加速释放，公司确定性受益。据国家统计局数据，2020-2022年，受疫情等外部环境扰动影响，居民出行需求不足，全国铁路客运量始终低于2019年，2022年客