东吴证券：泰胜风能（300129）-2022年报及2023年一季报：Q1业绩超预期，23年景气上行量利齐升

泰胜风能(300129)投资要点事件：公司发布22年报及23年一季报、23Q1超市场预期。22年营收31.3亿元，同降18.8%；归母净利2.75亿元，同增6.3%；其中22Q4，营收10.0亿元，同/环比-33%/+19%；归母净利1.1亿元，同/环比+104%/+64%；23Q1营收8.1亿元，同/环比+44%/-20%；归母净利0.91亿元，同/环比+45%/-16%。基于出口优势、22年业绩逆势增长：22年塔筒出货37.3万吨，其中陆上31.4万吨，同增38%，主要系海外陆风发展态势良好，公司海外客户基础扎实，承接出口订单大幅增加，在国内海、陆行业需求同比下滑的情况下，实现利润增长。外销毛利率20.62%，高于内销15.85%。23Q1毛利率超预期、全年量利齐升：23Q1出货预计9.3-9.4万吨，其中出口4.5万吨左右，海上1.4-1.5万吨，陆上3.4万吨左右。毛利率22.1%，同比+7pct，环比+3pct，主要系出口项目价格较高，以及成本改善（22Q1受疫情影响），测算经营性利润0.75亿元+，对应单吨净利800元+，盈利能力优越。截至23Q1，在执行及待执行订单共计3