东吴证券：晶澳科技（002459）-2023年一季报点评：美国高溢价进一步体现，盈利能力持续超预期！

晶澳科技(002459)投资要点事件：公司发布2023年一季报，2023Q1营收204.8亿元，同增66.23%，环降13.46%；归母净利润25.82亿元，同增244.21%，环增15.10%；扣非归母净利润24.9亿元，同增254.57%，环增7.49%。2023Q1毛利率为19.11%，同增4.32pct，环增长1.54pct。业绩超市场预期。单瓦净利持续创新高、23年迎量利双升。公司2023Q1组件销量11.54GW，同增75%，环比微降4%，剔除1.7亿元硅料投资收益和1.13亿元补贴后，我们测算一体化组件贡献23亿利润，单瓦净利约0.19元，环增约1分，持续创新高，主要是：1）美国2023Q1出货约800MW+，美国市场组件均价0.36美元/W（≈2.5元/W），单瓦利润达8毛左右，享超额收益；2）硅料快速降价，高价订单拉高盈利。我们预计公司2023Q2出货15GW左右，原料储备和在手订单充足，满产出货，硅料稳步降价，盈利有望保持2023Q1高位。2023全年出货60-65GW，同增50%+，下半年还将收益N型占比和美国出货提升，支撑2023年业绩高增！N型产能逐渐落地、推