大同证券：2026年宏观经济展望【2026年1月】：继往开来，乘势启新篇-260120

核心观点 2026年宏观经济展望：预计全年GDP增速目标仍为5% 在“十五五规划”中提到，到2035年，我国人均GDP达到中等发达国家水平。在此背景下，同时考虑“十五五”时期更偏向提振预期，助力经济回暖向好。2026年作为开局之年，国内生产总值增速目标仍需要保持较高导向，或仍将设置为5%。 从具体宏观数据展望：供需方向跟随政策方向缓幅调整 供给层面，产业转型扰动下，工业增加值预计偏向平稳态势。一方面，“十五五规划”下，产业升级可谓重中之重，我国制造业增加值占GDP比重高于全球，十五五时期预计仍是发展重点，而制造业中，机器人、新能源车等新兴产业产量增速较快，结构转型仍在持续。另一方面，“反内卷”在短期内或仍会对产能造成一定影响。因此，进入2026年，结构转型和政策面短期压制，或对工业增加值形成扰动，但我国产业整体走入复苏区间，预计2026年工业增加值仍能够保持5.5%增速； 消费、投资、出口三驾马车未来仍需在继承中发展。“十四五”期间，针对内需和出口的相关政策举措均取得了一定成效。其中，“两新”、“两重”的创造性政策举措为提振内需提供了强有力动能；而出口的提前布局，也使得在本轮美国关税战