国联证券：同仁堂（600085）-业绩稳定增长，费用持续优化

同仁堂(600085) 事件： 公司发布2023年年度报告，2023全年实现收入178.61亿元（yoy+16.19%），归母净利润16.69亿元（yoy+16.92%），扣非归母净利润16.57亿元（yoy+18.32%）。单Q4季度公司实现收入41.40亿元（yoy-7.44%），归母净利润2.78亿元（yoy-34.47%），扣非归母净利润2.79亿元（yoy-31.83%）。 主营业务增长良好，四季度短期承压 公司医药工业业务实现营收110.79亿元（yoy+12.60%），毛利率46.97%（yoy-1.98pct），其中心脑血管、补益类产品分别实现营收43.88亿元（yoy+8.02%）及17.30亿元（yoy+10.41%）。医药商业业务实现营收102.46亿元（yoy+20.82%），毛利率31.11%（yoy+0.16pct），共设立零售门店1001家，年内新增门店59家，医保定点门店占比78.22%。公司Q4业绩短期承压，主要受去年同期高基数及子公司同仁堂国药去库存影响。 子公司业绩分化，科技、商业表现稳健 主要参控股公司中，同仁堂科技2023年实现收入67.73亿