国海证券：扬农化工（600486）-点评报告：Q1业绩显韧性，新项目保障成长性

扬农化工(600486)事件:2023年4月24日，扬农化工发布一季报，2023Q1实现营业收入45.00亿元，同比-14.57%，环比+66.14%；实现归母净利润7.54亿元，同比-16.59%，环比+383.88%；实现扣非归母净利润7.14亿元，同比-20.10%，环比+439.36%；销售毛利率为27.49%，同比降低2.28pct，环比增加4.52pct；销售净利率为16.77%，同比降低0.40pct，环比增加11.00pct。经营活动现金流净额为15.21亿元，同比+92.70%，环比扭亏为盈。2023Q1农药销售旺季，经营业绩彰显韧性2023Q1归母净利润为7.54亿元，同比小幅下滑16.59%，绝对值上，归母净利润同比减少1.50亿元，主要是原药销量同比略微下滑、原药和制剂价格同比有所下跌所致，Q1毛利率同比下降2.28个pct，毛利润同比减少3.3亿元。2023Q1业绩环比改善明显，主要由于一季度是传统的销售旺季，产品产销提升，公司盈利能力增强。2022Q1公司原药板块实现营收28.73亿元，同比-9.9%，环比+49.0%；销量27958吨，同比-1.7%，环比