东吴证券：恩捷股份（002812）-2023年一季报点评：一季度成本费用增加影响盈利，业绩略好于市场预期

恩捷股份(002812)投资要点2023年Q1公司实现归母净利润6.49亿元，环比减少16%，毛利率环比提升。2023年Q1公司实现营收25.68亿元，同比下降0.92％，环比下降22.43%；归母净利润6.49亿元，同比下降29.1%，环比下降16.17％，扣非归母净利润6.28亿元，同比下降28.52%，环比下降13.74%。盈利能力方面，23Q1毛利率为46.03%，同比下降2.51pct，环比增长3.3pct；归母净利率25.28%，同比下降10.05pct，环比增长1.89pct；23Q1扣非净利率24.44%，同比下降9.44pct，环比提升2.46pct，业绩略好于市场预期。隔膜23Q1出货环降10%+，我们预计23年出货65亿平，同增40%。我们预计23Q1公司隔膜出货10亿平，同比下降10%，环比下降20%左右，主要受到电池去库影响，Q2起随着电池排产改善及需求逐步复苏，我们预计23Q2出货有望环增30%，23年全年我们预计出货65亿平，同增40%，且23年干法及亿纬合资产能将贡献部分增量。Q1单平净利受计提奖金影响、若加回则对应单平净利0.8元/平，我们预计23年全