东吴证券：禾迈股份（688032）-2022年报&2023一季报点评：Q1微逆环增展现α，2023年大储系统及户储产品放量

禾迈股份(688032)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023Q1季报，2022年实现营业收入15.37亿元，同比+93%，归母净利润5.33亿元，同比+164%。其中2022Q4营业收入6亿元，同比+108%，环比+42%，归母净利润1.70亿元，同比+113%，环比+6.3%；2023Q1实现营收5.8亿元，同增153%，环比-3%，归母净利1.76亿元，同比+102%，环比+3%。微逆2023Q1环比+30%、2023年出货持续翻倍以上增长。2022年微逆及监控设备业务实现营收12.40亿元，同增175%，2022年微逆出货116.4万台，同增188%，其中Q4约43万台，环比+20%，全年欧洲/北美/拉美占比分别为46%/26%/19%，一拖一/二/四占比为20%-40%-40%，其中欧洲一半约为阳台系统；2023年公司持续加速全球化布局，2、3月成立美国、欧洲子公司，加强海外本土服务，国内与央国企合作整县推进，推动国内微逆应用；德国光储系统增值税及所得税减免+VDE加速阳台系统普及，微逆需求持续旺盛，2023Q1公司出货约56万台，环比+30%，未来看意大利、西班牙等