东吴证券：宏发股份（600885）-2023年一季报点评：Q1业绩略超预期，新能源领域淡季高增

宏发股份(600885)投资要点2023Q1营收同比+14%，归母同比+16%，业绩略超市场预期。公司2023Q1实现营收32.8亿，同比+14%；实现归母净利润3.3亿，同比+16%；扣非归母2.9亿，同比+14%。23Q1传统行业&新能源均处于淡季，公司收入&归母净利润仍逆势实现稳健增长，业绩整体略超市场预期。下游结构优化&原材料价格回落，带动毛利率稳中提升。2023Q1毛利率33.96%，同比+0.47pct、环比+0.84pct，毛利率提升主要系：1）大宗、海运费回落；2）结构性影响，高压直流继电器、功率继电器增速更快、收入占比提升，而新能源相关领域利润率比传统领域更高。销售、管理、研发、财务费率分别3.1%/9.4%/4.5%/1.1%，同比分别+0.1pct/+0.4pct/+0.2pct/-0.4pct。新能源相关继电器维持高增。其中：1）高压直流继电器受益于全球电动车增长，Q1收入预计维持高增长，此外Q2电动车销售景气度预计环比向上。新客户方面，今年继续争取欧洲、北美、日本标杆客户，23年我们维持同比+50%预期。2）我们预计新能源（主要是光伏）功率继电器收入翻倍以上增