西南证券：新风光（688663）-业绩符合预期，储能系统毛利率大幅提升

新风光(688663)投资要点事件：公司2022年实现营业收入13.0亿元，同比增长38.2%；归母净利润1.3亿，同比增长10.9%；扣非归母净利润1.1亿，同比增长22.2%。2023年一季度实现营业收入2.1亿元，同比增长48.2%；归母净利润2060万元，同比增长20.0%；扣非归母净利润1903万元，同比增长24.3%。业绩符合预期。SVG毛利率承压，储能系统盈利超预期。分业务来看：1）SVG业务营业收入6.2亿元，同比增长14.0%，毛利率22.4%，同比下降4.8pp。2023年SVG价格略有下降，但整体可控，未来毛利率有望企稳。2）储能系统实现营业收入2.9亿，同比增长787.5%；毛利率18.9%，同比增长6.3pp。储能系统毛利率好于预期，随着上游电芯降价，公司提高新签订单中PCS占比，预计全年毛利率有望保持高盈利。3）煤矿智能控制装备营业收入0.4亿元，在去年低基数下实现大幅增长，毛利率55.3%。4）变频器业务营业收入2.3亿，同比下降23.6%；毛利率29.0%，同比上升2.0pp。5）轨道交通能量回馈装置营业收入0.6亿元，同比增长272.5%；毛利率33.