东吴证券：长川科技（300604）-2023年一季报点评：研发费用率大幅提升，短期盈利水平承压

长川科技(300604)事件：公司发布2023年一季报。封测行业景气度持续承压，收入端低于市场预期2023Q1公司实现营收3.20亿元，同比-40.48%，略低于市场预期，一方面，封测行业景气度差，模拟测试机等传统主业订单承压，收入出现一定下滑；另一方面，新品数字测试机出货存在一定的季节波动性，我们判断2022Q4出货较多，2023Q1出货相对较少，一定程度上影响了公司收入端表现。展望2023年，半导体行业经历长达一年多的下行周期，预计2023Q2/Q3行业开始迎来景气复苏，此外，数字测试机、三温分选机、探针台等新品持续快速放量，我们预计2023年公司收入端有望延续高速增长。研发费用率提升明显，2023Q1盈利水平短期承压2023Q1公司实现归母净利润-0.57亿元，实现扣非后归母净利润-0.67亿元，单季度出现亏损，盈利水平大幅下滑，低于市场预期。1）毛利端：2023Q1公司整体毛利率为56.00%，同比+2.91pct，我们判断主要系产品结构优化以及规模效应，表现较为出色。2）费用端：2023Q1公司期间费用率为86.87%，同比+51.83pct，期间费用率大幅增长是公司亏损最主