东吴证券：TCL中环（002129）-2023Q1业绩点评：硅片出货高增，业绩持续增长

TCL中环(002129)投资要点事件：公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入176.19亿元，同比增长31.80%，环比增长2.64%；实现归属母公司净利润22.53亿元，同比增长71.90%，环比增长23.93%；实现扣非归母净利润22.19亿元，同比增长70.61%，环比增长48.03%。业绩符合预期。硅片出货高增，盈利相对坚挺。公司2023Q1硅片出货超24GW（其中3月出货超10GW），环比提升超41%，测算单瓦净利约9分-1毛/W，环比略降。3月初硅片涨价背景下公司维持定价，盈利相对承压。展望2023Q2，公司产能提升至150GW，我们预计2023Q2出货达30GW+；同时4月初公司上调182硅片报价，随硅料价格下行单瓦盈利持续受益。全年来看，受益于（1）规模效应增强，我们预计2023年底产能达180GW；（2）海外高纯砂锁量超35%，坩埚供应具备保障；（3）出货结构持续优化，我们预计2023全年210硅片出货占比70%+，N型硅片占比30-40%；公司盈利有望保持坚挺。拓展N型电池，组件及半导体持续发力。公司拓展25GWN型TOPCon电池，夯实“G12+叠瓦