东吴证券：海优新材（688680）-2022年年报&2023年一季报点评：胶膜盈利逐步修复，23年POE放量带动盈利提升！

海优新材(688680)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年营收53.1亿元，同增70.9%；归母净利0.5亿元，同降80.1%；扣非归母净利0.28亿元，同降88.3%。2022Q4实现营收11.7亿元，同增6.45%，环降10.9%；归母净利-0.83亿元，同降163%，环增11.5%；扣非归母净利-0.94亿元，同降176%，环增10.7%。2022年毛利率7.9%，同比-7.2pct，2022Q4毛利率2.95%，同比-17.25pct，环比+4.2pct；2023Q1营收13.5亿元，同增10.0%，环增15.0%；归母净利0.23亿元，同降70.6%，环增127%；扣非归母净利0.24亿元，同降69.4%，环增125%。2023Q1毛利率6.3%，同降6.3pct，环增3.3pct。23Q1胶膜盈利承压、看好后续盈利修复。公司2022年胶膜销4.35亿平，同增77%，我们测算单平净利约1毛；2022Q4出货1.1亿平左右，环比略增约10%；2022Q4受组件需求减弱，而高价粒子库存仍无法消化的影响，我们测算单平亏损7毛。2023Q1出货约1.5