东吴证券：三星医疗（601567）-2022年报&2023Q1季报点评：康复医疗收入快速增长，智能配用电利润率提升

三星医疗(601567)投资要点事件：2022年，公司实现营业收入90.98亿元（+29.55%，表示同比增速，下同），归母净利润9.48亿元（+37.40%），扣非净归母利润10.59亿元（+103.90%）。2023年Q1季度，公司实现收入22.48亿元（+13.42%），归母净利润2.70亿元（+63.84%），扣非归母净利润2.66亿元（+31.68%）。2023Q1扣非净利润增长符合预期，归母净利润增长超预期。医疗服务营收快速增长，智能配用电业务利润率显著提升。2022年，公司实现营业收入90.98亿元，拆分业务收入来看，智能配用电业务收入68.08亿元（+26.50%），毛利率28.62%（+4.56pp）；医疗服务收入20.65亿元（+50.74%），毛利率26.72%（+5.98pp）；融资租赁及咨询服务6528万元（-58.67%），毛利率100%（+6.26pp）。拆分业务利润来看，2022年智能配用电实现净利润7.77亿元（+59%），超出股权激励目标值；2022年医疗服务分部净利润1.56亿元（+62%），估计加回股权激励费用摊销费用的备考利润超2亿元。2022