国信证券：德赛西威（002920）-2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期

德赛西威(002920)核心观点2023Q1德赛西威营收40亿元，同比+27%。公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%，扣非归母净利润2.91亿元，同比-5.48%，环比-24.00%，非经常损益中主要是政府补助和投资收益（主要是参股公司带来的公允价值变动）较去年同期增加。2023Q1毛利率同比下滑2.9pct，四费率同比提升1.3pct。公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别1.5%/2.4%/10.1%/0.2%，同比-0.3/+0.1/+1.3/+0.4pct，环比+0.4/-0.2/-0.6/+0.2pct，研发支出加大，研发费用率同比提升1.3pct，银行借款利息增加，财务费用率同比提升0.4pct。增量车型和增量产品贡献2023