华西证券：钱江摩托（000913）-系列点评之十二：中大排高速增长 强势产品周期驱动

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2022年报及2023年一季报：2022年实现营收56.48亿元，同比+31.1%，归母净利润4.18亿元，同比+75.8%，扣非归母净利3.95亿元，同比+113.0%；其中22Q4营收11.68亿元，同比+35.3%，环比-38.4%，归母净利0.08亿元，同比扭亏，环比-96.4%，扣非归母-0.01亿元。23Q1营收13.34亿元，同比+43.5%，环比+14.2%，归母净利0.74亿元，同比+112.1%，环比+880.2%，扣非归母0.73亿元，同比+125.0%，环比扭亏。分析判断:2022：QJ品牌发力中大排增速明显优于行业2022年总体实现营收56.48亿元，同比+31.1%，归母净利润4.18亿元，同比+75.8%，扣非归母净利3.95亿元，同比+113.0%，符合此前预期。高增长我们预计主要源于2022年公司强势中大排产品周期驱动：据中国摩托车商会数据，2022年公司250cc+中大排摩托车累计销售14.1万辆，同比+71.1%，领先行业增速25+pct（若计入250cc排量，2022年公司实际中大排销量17.5万辆，同比+