东吴证券：天顺风能（002531）-22年报及23年一季报：业绩符合预期，23年海陆双驱量利齐升

天顺风能(002531)投资要点事件：公司发布22年报及23年一季报、符合市场预期。22年营收67.4亿元，同降17.5%；归母净利6.3亿元，同降52.0%，处于业绩预告中值偏上，符合市场预期；其中22Q4，营收29.5亿元，同/环比-0.16%/+68.5%；归母净利2.4亿元，同/环比-12%/+88%；23Q1营收13.6亿元，同/环比+87%/-53.8%；归母净利2.0亿元，同/环比+507%/-19%。陆塔和叶片产能布局日趋完善、23年陆风行业高景气、陆塔龙头受益放量：22年塔筒出货50万吨，同降20%，收入39.4亿元，同降24%，毛利率同比下滑0.7pct至11.4%；叶片/模具出货1933片/85套，同比-28%/+39%，收入17.1亿元，同降4%，毛利率同比下滑6.7pct至10.3%。得益于90m+超大型叶片迭代加速，模具订单增幅明显。截止22年底，陆塔产能100万吨/年，叶片产能1500套/年，23年乾安、北海塔筒基地有望投产，叶片也将完善基地布局，实现与塔筒业务协同联动。23年行业高景气下产能利用率有望明显提升，出货预计80万吨+，同比70%+；叶片+模具