光大证券：交通运输行业周报：国内疫情出现反复，客运需求恢复或将放缓

要点国内部分地区疫情出现反复，整体客运需求恢复或将放缓。我们通过跟踪商务PMI指数、社零增速、主要国家中国游客入境人次、免税品进出口金额来观察未来客运需求的变化趋势。2021年5月商务PMI指数环比上涨0.3pct至55.2%，从行业来看建筑业是非制造业商务活动指数波动较大的主因，服务业活动指数有一定韧性，说明服务业进一步恢复；2021年4月社零同比上涨17.7%，较2019年4月增长8.8%（虽然相对于3月的13%有所下滑，但依然高于1-2月的6.4%)，也是2020年以来的较高增速；2021年4月免税品进出口金额同比增长109%，保持快速增长；港台地区、日本的中国内地旅客2021年4月入境（关）人次继续维持在一万人次（以下）低位，2021年4月内地居民赴澳人数上升至73.1万人次，环比上升6.2%，继续创2020年2月以来新高。海外需求旺盛，货运需求仍能保持较高增速。我们通过跟踪PMI指数、进出口增速、工业增加值增速、固定资产投资增速来观察未来货运量的变化趋势。2021年5月制造业PMI指数小幅下降至51.0%，虽然制造业PMI连续两个月回落，但回落幅度明显减小（4月比3月回落0.