国盛证券：煤炭开采2021年中期策略：供需矛盾难解，价格上行，弹性为王

伴随全球经济复苏预期不断加强，价格上涨逻辑强化，通胀预期提振顺周期板块配置价值。年初至今，煤炭板块累计涨幅17.8%，跑赢沪深300指数16.5pct，位居行业（中信）涨跌幅中排名第4位。行业展望：供给难放量，集中度提升，行业迎高质量发展新时代。我国煤炭消费占能源消费总量的比重长期维持在70%以上，近年来煤炭消费比重持续下降，2018年、2019年分别为59%、57.7%，2025年我们预计降至53%，但煤炭消费总量仍处于高位。“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量有限（固定资产投资难以支撑产量大幅释放+“3060”背景下各主体新建意愿较弱）、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。动力煤：供需矛盾难解，煤价中枢上移。当前对动力煤市场影响最大的是供给端，而供应端最大的不确定性即在于政策。相关部门要求煤企在保证安全的前提条件下增产增供，但由于安全、环保政策的矛盾性，动力煤国内供应或难有明显增长。且进口方面由于澳煤受限叠加国外煤价暴涨导致进口利润收缩，短期内