东吴证券：恒力石化（600346）-2022年报&2023年一季报点评：公司业绩触底反弹，第二成长曲线空间广阔

恒力石化(600346)投资要点事件：2023年4月27日，公司披露2022年度业绩报告和2023年一季度业绩报告。2022年公司共实现营业收入2223.73亿元，同比上升12%；归母净利润23.18亿元，同比下降85%；扣非归母净利润10.45亿元，同比下降92%。2023年Q1实现归母净利润10.20亿元，同比下降76%，环比上升127%；扣非归母净利润5.84亿元，同比下降86%，环比上升116%。2022年营业收入增长，但利润承压：公司各主要业务营收同比上升：2022年炼化产品营业收入1236.75亿元，同比增长18%；PTA营业收入566.36亿元，同比增长18%；聚酯产品营业收入291.36亿元，同比增长7%。但受行业周期性影响，毛利率表现不佳：2022年炼化毛利率15%（同比-8pct），PTA毛利率-6%（同比-9pct），聚酯毛利率9%（同比-10pct）。2023年一季度价差环比有所改善：2022年Brent原油均价99美元/桶，2023年一季度原油价格有所下降，均价回落至82美元/桶左右。原油是公司炼化、PTA和新材料等产品的主要原材料，成本下降使得公司炼化、聚酯