东吴证券：振华新材（688707）-2022年年报及2023年一季报点评：Q1业绩基本符合预期，单位盈利逐步回归

振华新材(688707)投资要点2022年归母净利12.7亿元，符合市场预期，2023Q1归母净利0.7亿元，基本符合市场预期。2022年公司营收139.36亿元，同比增长152.69%；归母净利润12.72亿元，同比增长208.36%；此前预告归母净利12.2-13亿，位于预告中值偏上，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收20.06亿元，同比降低22.21％，环比降低50.24%；归母净利润0.71亿元，同比降低79.37%，环比降低73.45％；扣非归母净利润0.72亿元，同比降低78.85%，环比降低72.13%，基本符合市场预期。2023Q1出货0.7万吨左右，2023年预期30-50%增长。出货端来看，2022年总出货4.4万吨，同比增长34%，钠电正极及超高镍实现数十吨出货；2023Q1出货0.7万吨左右，同比下降30%以上，其中中镍正极受电池厂去库影响较大，高镍需求基本稳定，占比提升至50%，后续随着电池厂去库完成，需求逐步恢复，5月排产我们预计环比增长30-50%，我们预计2023年出货有望达5.5-6万吨，同比增长30-50%。此外，公司钠电正极布局领先，推广应用