安信证券：德赛西威（002920）-需求波动下彰显增长韧性，产品和客户持续开拓

德赛西威(002920)事件概述：近日，德赛西威发布2023年第一季度报告。公司2023Q1实现营业收入39.83亿元，同比增长26.80%；实现归母净利润3.31亿元，同比增长3.92%；扣非净利润为2.91亿元，同比下降5.48%。下游需求波动，Q1仍实现稳健增长。2023Q1，在国内汽车行业需求边际减弱和价格竞争加剧的背景之下，公司实现营收39.83亿元，同比增长26.80%。我们认为，充裕的在手订单是公司无惧下游压力传导，实现稳健增长的主要原因。根据2022年年报，公司各业务线在手订单充裕，年化达200亿元，其中座舱新项目订单年化销售额已突破百亿，智能驾驶新项目订单年化销售额接近80亿元，是未来业绩持续增长的有力保障。利润方面，公司23Q1毛利率为21%，较去年同期下降2.9pcts。受制于毛利率的下降，公司一季度实现归母净利润3.31亿元，同比增长3.92%，净利率为8.27%，较去年同期下滑1.76pcts。多维度布局未来，竞争优势再扩大放眼未来，在当前高增长的基础上，公司进一步扩大竞争优势，构筑长期壁垒。从产品线来看，公司第四代智能座舱产品已经成功点亮屏幕，且已获得客户订