海通国际：防御性股票，盈利韧性与强劲股息增长势头推动可见增长-260313

阿布扎比国家石油钻井公司仍是我们的首选标的之一。该公司作为阿布扎比国家石油公司唯一的钻井服务提供商，拥有独特的市场地位，能够实现高度可见的盈利、行业领先的利润率，并依托长期合同维持可持续的股息增长。基于最新的第四季度业绩及公司更新的业绩指引，我们维持2026年12月目标价6.6迪拉姆/股不变（此前目标价亦为2026年12月的6.6迪拉姆/股），以反映近期业绩与修订后的指引，并重申“优于大市”评级。 渐进式股息政策：董事会已建议派发2025年第四季度股息2.5亿美元，使总股息达到10亿美元，符合公司增强后的渐进式股息政策；所有股息派发仍需在股东周年大会上获得股东批准，包括拟议的2026年年度股息下限10.5亿美元。根据在阿布扎比国家石油公司投资者会议上宣布的多年股息框架，公司目标是在2025年至2030年期间实现最低累计派息68亿美元，提供长期可见性，相当于每股1.56迪拉姆，隐含累计收益率超过28%（基于2026年2月11日的市场数据）。 区域扩张：公司与斯伦贝谢在科威特和阿曼的合资企业，以及收购MBPS80%股权的协议（须满足惯例条件，包括获得相关监管批准），预计将进一步巩固公司在海