国海证券：生物股份（600201）-2022年年报及2023年一季报点评报告：一季度业绩重回增长轨道，非洲猪瘟疫苗研发多点开花

生物股份(600201)事件:生物股份发布2022年年报和2023年一季报：2022年公司实现营业收入15.29亿元，同比下滑13.94%，归母净利润2.11亿元，同比下降44.9%。2023Q1实现营业收入3.64亿元，同比增长6.5%，归母净利润1.07亿元，同比增长31.8%。投资要点:下游亏损导致2022年业绩下滑，2023年重回增长轨道。受2022年上半年下游生猪养殖企业深度亏损的影响，公司经营压力加大。2022年，生物制药业务实现销售收入14.51亿元，同比下降15.5%。公司调整经营策略，与下游客户共度难艰，导致毛利率下降7.4个百分点。今年一季度全国生猪平均价格高于去年同期，公司营业收入和归母净利润同比均出现增长。毛利率同比提升4.5个百分点，净利率同比提升5.7个百分点。2023年一季度公司盈利能力全面修复。非口蹄疫疫苗增长迅速，产品矩阵不断完善。2022年，公司布病疫苗、猪圆环疫苗、猪伪狂犬疫苗销售量分别同比增长51.1%、29.4%和78.2%。随着非口蹄疫疫苗销售量的快速增长，公司产品矩阵不断丰富，口蹄疫疫苗收入占比有望逐年降低。非洲猪瘟亚单位疫苗已申报应急评价