东吴证券：电力设备行业深度报告：工控需求见底反弹在即，电网把握网外结构性机会

投资要点工控&电力设备行业2022年收入同比+14.19%、归母净利润同比+36.38%，2023Q1收入同比+15.40%、归母净利润同比+136.61%。1）行业2022年营收&归母净利润稳中有升，2023Q1利润增长迅速。全行业2022年收入7524.68亿元，同比+14.19%；归母净利润为536.24亿元，同比+36.38%。其中2022Q4/2023Q1收入2281.41/1723.75亿元，同比+10.85%/+15.40%；归母净利润为112.42/134.36亿元，同比+90.05%/+136.61%。2）行业整体毛利率水平小幅回升。2022年/2023Q1行业毛利率为23.53%/23.49%，同比+1.45pct/+0.76pct（2023Q1环比-0.74pct）。3）2023Q1应收账款/预收款/存货较2022Q4+2.44%/+5.39%/+3.72%；4）2023Q1经营性现金流为-46.54亿元，同比改善。工控行业需求2022全年处于下行阶段、2023Q1复苏仍偏弱。凭借部分行业结构性机会+国产替代，工控板块全年收入同比+19.69%，归母净利润增长不及