西南证券：物产中大（600704）-持续混改激发内生活力，产业探索打开外部空间

物产中大(600704)事件：物产中大公布]2022年年度报告。公司实现营收5765.5亿元，同比+2.5%，实现毛利138.4亿元、归母净利润39.1亿元。分产品来看，供应链集成服务、高端实业、金融分别贡献收入5437.1亿元、201.3亿元和80.3亿元，占比分别为94.3%、3.5%和1.4%，同比+2.2%、+1.7%、+34.0%。国资背景支持业务发展，持续混改激发公司活力。地方国资背景为公司提供了强大的信用背书，使得公司拥有更强的融资能力、更低的融资成本和更多客户信任，支撑业务快速发展。同时，公司自2003年以来持续进行混改，现在已进入到动态持股的3.0版本，经营管理水平不断完善，有效激发了公司活力。政策红利助力行业发展，国内市场发展空间巨大。全国统一大市场政策利好大宗商品供应链企业，稳外贸政策助力稳经济稳产业链供应链。近五年，大宗商品供应链市场规模稳定在40-50万亿元左右，中国大宗供应链CR4市场占有率快速提升至4.8%，但距发达国家大宗供应链CR4市场占有率还有较大差距。打造利益共赢的产业生态，加快产业组织者转型探索。公司依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优