西南证券：久祺股份（300994）-盈利暂时承压，静待海外需求回暖订单修复

久祺股份(300994)投资要点业绩摘要：公司发布]22年年报及23年一季报。2022年公司实现营收23.8亿元（-36%）；实现归母净利润1.7亿元（-18.2%）；实现扣非净利润1.5亿元（-18.9%）。单季度来看，2022Q4公司实现营收5.1亿元（-54.7％）；实现归母净利润0.1亿元（-75.8%）；实现扣非后归母净利润0.1亿元（-84.5%）。2023Q1公司实现营收4.9亿元（-37.1％）；实现归母净利润0.1亿元（-67.4%）；实现扣非后归母净利润0.1亿元（-74.8%）。海外市场需求较弱，收入利润增速承压。原材料下行毛利率改善，费用率有望改善。2022年公司整体毛利率为13.5%，同比+0.9pp，主要原因是原材料价格下行，以及自主品牌毛利率改善。分产品看，成人自行车毛利率为15.2%（+2.2pp）；儿童自行车毛利率为18.5%（+1.6pp）；助力电动自行车毛利率为11.6%（-0.4pp）；配件毛利率为12.3%（+1.5pp）。费用率方面，2022年公司总费用率为5.9%，同比+0.1pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6.6