中泰期货：国内宏观解读与展望：春节假期国内出行火热但消费有待观察，美国援引IEEPA单边加征关税被判违宪——债市核心在于政策节奏与赔率，权益核心在于风偏修复持续性-260224

经济数据：国内方面，2026年春节出行活跃程度为近五年最好，按照农历春节及后续累计同比口径，多项高频指数均指向出行活跃，百度全国迁徙指数大幅增长约35%，国内和国际航班执飞均同比增长5%，这一点或与春节期间天气有关。但是观影同比数据为近五年来最弱，按照上述口径同比下滑38%，观影人数下滑34%，客单价下滑5%。地产销售30城大中城市销售改善，但是特别强调的是因为绝对数规模较小故可能影响有限（同样按照上述可比口径，30大中城市地产销售同比增长19%，其中一线城市同比128%。）海外方面，美国2025第四季度GDP环比折年率初值1.4%，远低于前值与市场预期值呈季节性下降。这一回落主要受政府停摆影响较大，第四季度政府消费支出和投资环比折年率下降影响，其中联邦政府消费支出与投资环比折年率呈现超季节性下降（由2.7%下降至-16.6%）成为主要原因。在通胀方面，美国12月核心PCE物价指数同比增速高于前值和预期，环比增速呈现季节性上涨。2月19日，美联储公布货币政策会议纪要，与会者认为2026年的经济增长步伐将保持稳健，在实施适当货币政策的情况下，劳动力市场今年很可能先趋于稳定后有所改善。同时