粤开证券：【粤开宏观】AI正在撑起中国出口增速的“半边天”？-260609

海关总署公布，2026年5月，按美元计价，中国货物贸易出口3767.8亿美元，同比增长19.4%，前值增14.1%；货物贸易进口2713.5亿美元，同比增长27.4%，前值增25.3%。 在全球贸易环境仍存在较大不确定性的背景下，5月中国进出口持续保持较高增速。值得关注的是，本轮进出口增长呈现出明显的人工智能（AI）产业链驱动特征：从出口看，AI产业链相关商品成为最主要增长来源，对出口增量贡献近半；从进口看，铜、集成电路等与AI产业链密切相关的商品价格明显上涨，对进口增长形成重要支撑。随着全球人工智能投资进入加速扩张阶段，AI已不再只是科技产业内部的创新变量，而是逐步成为影响电子信息、能源资源、装备制造等多个产业链的重要力量，并深刻影响全球贸易格局和中国外贸结构变化。因此，有必要从AI产业链视角，重新审视本轮中国进出口增长的驱动因素及未来趋势。 风险提示：美国关税政策变化超预期、地缘政治冲突演变超预期